La finance pas si rationnelle qu’on pourrait le penser


Comment investissez-vous ? Plus de psychologie que de rationnel...

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La finance dite comportementale apporte un éclairage prépondérant sur le rôle de la psychologie humaine, et marque une rupture avec la théorie de l’Homo économicus, être rationnel et cartésien, capable de choix optimisés.

Il faut s’y résoudre, nos décisions sont très largement impactées par nos émotions et un ensemble de routines, erreurs et raccourcis mentaux, bien souvent « à l’insu de notre plein gré ». Notre rationalité n’est donc que limitée, voire très limitée !

Ces biais, largement partagés, se nomment par exemple le biais de confirmation qui nous fait sélectionner inconsciemment les informations qui viennent conforter un comportement primaire ou un préjugé (les optimistes écoutent les optimistes et les pessimistes ……) et explique pourquoi il peut être très difficile de changer d’avis. Remettre en question ce que nous pensons n’est pas naturel chez l’investisseur !

Notre avis s’est souvent construit sur une analyse limitée, à partir d’une base de connaissances souvent superficielles, avec quelques exemples que nous ne pouvons pas généraliser et des informations « spectaculaires » des médias (comme pour les krachs financiers et beaucoup moins pour les hausses régulières). Bref, tout ce qui est visible et facilement accessible et qui marque les esprits. Il s’agit ici du biais de disponibilité, ou machine à tirer des conclusions hâtives !

Pour compléter cette approche rapide, nous sommes beaucoup plus impacter par le « déplaisir » de perdre que par le plaisir de gagner, ou autrement formulé « je déteste plus perdre que je n’aime gagner » ! Cette tendance peut entrainer des réactions émotionnelles et contreproductives lors des inévitables fluctuations qui depuis toujours rythment la vie des marchés financiers. C’est le biais d’aversion à la perte -même temporaire- (et plus largement à la dépossession).

Sans oublier que nous semblons privilégier les visions courts termistes. Le long terme, c’est dans longtemps ! Nous sommes plus guidés par l’impact émotionnel immédiat de plaisir et de gains que par des perspectives à long terme de richesse ou d’utilité (c’est la raison pour laquelle il est bien difficile de s’arrêter de fumer ou d’agir pour le climat). C’est le biais du temps présent. Combiné avec le biais précédent de l’aversion à la perte, nous comprenons pourquoi il est difficile d’accepter de perdre aujourd’hui pour gagner demain !

De plus nous sommes très sensibles aux consensus, pensées dominantes, phénomènes de modes qui peuvent parfois faire taire nos propres convictions. Ils expliquent certains flux d’un pays, ou d’un secteur économique, à l’autre et des mouvements de vente panique. C’est le biais de conformité. D’où l’adage d’un célèbre gérant, John Templeton: « ne suivez jamais la foule ».

D’autres biais existent comme le biais rétrospectif où rétrospectivement tout fait sens, tout devient limpide et évident : « je vous l’avais dit » ou « vous auriez pu le prévoir ». Sauf que justement notre monde aujourd’hui semble bien imprévisible !

Aux biais des investisseurs s’ajoutent les biais des conseillers patrimoniaux globaux et des gérants eux-mêmes. C’est simplement humain ! La finance n’est pas une science...

S’il s’avère difficile de les combattre, nous pouvons rappeler quelques principes – antidotes - applicables à votre gestion financière :

• Privilégier une gestion pilotée pour vous protéger des émotions

• Viser un horizon de temps suffisant pour la gestion actions où le temps long (15 ans) tue le risque

• Assumer les fluctuations sur une frange définie de votre patrimoine

• Mettre en place une approche globale de vos investissements et vous imposer une diversification des familles d’investissements (immobilier, financier, non coté, placements liquides).

Vous échapperez ainsi à quelques biais évoqués succinctement ci-dessus et pourrez aborder avec plus de sérénité vos investissements patrimoniaux.

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